Revolut megnyitja a privát piacokat a lakossági befektetők előtt

A Revolut újabb fontos lépést tett a befektetési szolgáltatások területén: elindította privát piaci alapjait az arra jogosult európai ügyfelek számára. A platform az Apollo, az Ares, a Hamilton Lane és a Partners Group globális alapkezelőkkel működik együtt, így a lakossági befektetők számára is elérhetővé válhatnak olyan eszközosztályok, amelyek korábban elsősorban intézményi szereplők számára voltak hozzáférhetők.

Az új kínálat a magántőke, a magánhitel és a magáninfrastruktúra területére biztosít hozzáférést, kifejezetten nem intézményi befektetők számára kialakított alapstruktúrákon keresztül.

Egy eddig nehezen elérhető piac nyílhat meg

A privát piacok hosszú éveken keresztül elsősorban nyugdíjalapok, biztosítók, családi vagyonkezelők és egyetemi alapítványok számára jelentettek befektetési lehetőséget. A magas belépési korlátok, a jelentős minimum befektetések és a bonyolult adminisztráció miatt az átlagos befektető számára ezek az eszközök jellemzően elérhetetlenek voltak.

A Revolut most ezen próbál változtatni azzal, hogy a privát piaci alapokat saját platformján keresztül teszi hozzáférhetővé az arra jogosult ügyfelek számára.

Az ELTIF 2.0 teremti meg a hozzáférés alapját

A Revolut platformján elérhető alapok az EU ELTIF 2.0, vagyis az Európai Hosszú Távú Befektetési Alap szabályozási keretrendszere alatt működnek.

A Revolut közlése szerint ezek evergreen, azaz folyamatosan működő ELTIF 2.0 alapok, amelyek meghatározott időközönként likviditási ablakokat biztosítanak a befektetőknek.

A szabályozási keret 2024-ben jött létre azzal a céllal, hogy szélesebb kör számára tegye hozzáférhetővé a privát piacokat, miközben megfelelőségi, tájékoztatási és likviditási követelményeket is beépít a rendszerbe.

Korábban az ilyen alapok gyakran legalább 100 000 eurós minimum befektetést és jelentős adminisztrációt igényeltek, illetve sok esetben csak private banking vagy intézményi csatornákon keresztül lehetett hozzájuk férni.

Több mint 15 000 alapból válogatták ki a kínálatot

A Revolut szerint a platformon elérhető alapokat saját alapkiválasztási csapata vizsgálta át. A folyamat során többek között az alapok befektetési megközelítését, korábbi teljesítményét, működési hátterét és különböző piaci környezetekben mutatott ellenálló képességét vizsgálták.

A vállalat közlése alapján több mint 15 000 alap elemzéséből alakították ki azt a szűkebb kínálatot, amely jelenleg elérhető a platformon.

Ennek különösen nagy jelentősége lehet a privát piacokon, ahol az egyes alapok teljesítménye között történelmileg jóval nagyobb eltérés lehet, mint a nyilvános piacokon. Egy széles indexet követő ETF esetében a befektető viszonylag egyszerűen megkapja a piac teljesítményét, míg a privát piacokon az alap kiválasztásának minősége sokkal nagyobb szerepet játszhat a végső hozamban.

Kinek szólnak ezek a befektetések?

A Revolut az új terméket elsősorban tapasztalt, hosszú távú befektetési horizonttal rendelkező ügyfeleknek szánja.

A privát piaci alapok esetében alap- és teljesítménydíjak is felmerülhetnek, ami a szektorban megszokott díjstruktúrát tükrözi.

A Revolut befektetési kínálata eközben már most is széles: amerikai és európai részvények, ETF-ek, pénzpiaci alapok, kötvények, automatizált portfóliókezelés és CFD-kereskedés is elérhető a platformon. Az automatikus ETF-befektetési tervek és a robotizált portfóliókezelés mellett a privát piaci alapok egy újabb eszközosztállyal bővítik a kínálatot.

Nem úgy működik, mint egy részvény vagy ETF

A privát piaci befektetések egyik legfontosabb sajátossága, hogy nem feltétlenül lehet őket bármikor szabadon eladni.

Egyes alapoknál úgynevezett lock-up, vagyis zárolási időszak van érvényben. Ez alatt az időszak alatt a befektető bizonyos esetekben egyáltalán nem kérheti a befektetés visszaváltását. Más konstrukcióknál a visszaváltás lehetséges, de korai kilépési díj terhelheti.

A zárolási időszak után sem feltétlenül lehet azonnal kiszállni. A visszaváltások jellemzően meghatározott időpontokban, például negyedévente történhetnek.

Emellett az alap azt is korlátozhatja, hogy egy adott likviditási ablakban összesen mekkora összeget válthatnak vissza a befektetők. Ez jellemzően az alap teljes értékének körülbelül 5 százaléka lehet negyedévente, ha a visszaváltási igények rendkívül magasra emelkednek. A cél ezzel az, hogy ne kelljen kedvezőtlen piaci környezetben kényszerértékesítéseket végrehajtani.

Az árazás is eltér a hagyományos tőzsdei eszközöktől. Míg egy részvény árfolyama folyamatosan változik a piacon, a privát piaci alapokat jellemzően meghatározott időközönként, gyakran havonta értékelik. Az értékelések között ezért nincs valós idejű árfolyammozgás.

Miért kell hosszabb időtávban gondolkodni?

A privát piacok egyik legfontosabb jellemzője éppen az, hogy az értékteremtés időt igényel.

Egy magántőkealap például megvásárolhat egy vállalatot, majd éveken keresztül dolgozhat annak működésén, növekedésén és hatékonyságán, mielőtt végül értékesítené a részesedést.

Ez alapvetően más működési modell, mint egy tőzsdén jegyzett részvény esetében. Nem lehet egyszerűen egy gombnyomással megvásárolni, majd néhány perccel később eladni ugyanúgy, mint egy likvid részvényt.

A hosszabb lekötés miatt a privát piacokat gyakran az úgynevezett illikviditási prémiummal is összekapcsolják. Ez az a többlethozam, amelyet a befektetők a hosszabb tőkelekötésért cserébe várnak el. Ez azonban egyáltalán nem garantált: a korábbi teljesítmény nem jelent garanciát a jövőbeli eredményekre, és az is előfordulhat, hogy a befektető végül kevesebb pénzt kap vissza, mint amennyit eredetileg befektetett.

A Revolut által hivatkozott adatok szerint az elmúlt 25 évben a magántőke éves szinten 3,8 százalékponttal haladta meg az S&P 500 teljesítményét. Ez jól mutatja, hogy miért lehet vonzó a privát piac a hosszú távon gondolkodó befektetők számára. Ugyanakkor fontos, hogy a privát piaci indexek és a likvid, nyilvános benchmarkok közötti különbségek miatt ezek az eredmények nem hasonlíthatók össze közvetlenül a Revoluton elérhető nyílt végű ELTIF-ekkel.

A Revolut szerint ez több mint egyszerű hozzáférés

Rolandas Juteika, a Revolut EEA vagyonkezelési és kereskedési üzletágának vezetője szerint a privát piacok hosszú ideig azért hiányoztak az átlagos befektetők portfólióiból, mert nem volt megfelelő hozzáférés, nem pedig azért, mert ne lett volna irántuk érdeklődés.

Az Apollo, az Ares, a Hamilton Lane és a Partners Group bevonásával a Revolut szerint ez a helyzet jelentősen megváltozhat.

A cél nem csupán az alacsonyabb belépési küszöb, hanem az is, hogy a befektetők diverzifikáltabb, hosszabb távra kialakított portfóliókat építhessenek olyan eszközök bevonásával, amelyek korábban jellemzően csak intézményi befektetők számára voltak hozzáférhetők.

A hozzáférés nem jelenti azt, hogy a kockázat eltűnik

A privát piacok megnyitása a lakossági befektetők előtt jelentős változás, de nem jelenti azt, hogy ezek az eszközök alacsony kockázatúvá váltak.

A Revolut maga is kiemeli az illikviditás, a tőkeveszteség lehetősége és a strukturális összetettség kockázatát. A nyilvánosan kereskedett részvényekhez és ETF-ekhez képest ezek a befektetések korlátozottabb likviditással rendelkeznek, ezért nem feltétlenül illenek minden befektető portfóliójába.

A befektetés előtt az ügyfeleknek megfelelőségi vizsgálaton kell átesniük, a platform pedig minden alapnál egyértelműen jelzi a zárolási feltételeket, a díjakat, a kockázati mutatókat és a visszaváltási időpontokat.

Új korszak kezdődhet a lakossági befektetéseknél

A Revolut lépése azért különösen érdekes, mert egy 75 millió ügyféllel rendelkező fintechplatform próbálja szélesebb kör számára elérhetővé tenni a korábban nehezen hozzáférhető privát piacokat.

Ha a kezdeményezés sikeres lesz, az más digitális brókerek és neobankok számára is mintát adhat arra, hogyan lehet szabályozott keretek között közelebb hozni a lakossági befektetőkhöz a magántőkét, a magánhiteleket és a magáninfrastruktúrát.

Ugyanakkor a privát piaci alapok nem a részvények vagy ETF-ek alternatívái, hanem inkább azok kiegészítői lehetnek. A hosszabb befektetési időtáv, a korlátozott likviditás és az összetettebb díjstruktúra miatt ezek a termékek elsősorban azok számára lehetnek érdekesek, akik tudatosan vállalják, hogy a tőkéjükhöz nem feltétlenül tudnak azonnal hozzáférni.

A Revolut lépése mindenesetre jól mutatja, hogy a befektetési piac újabb területei kerülnek egyre közelebb a lakossági befektetőkhöz — és a privát piacok már nem feltétlenül kizárólag az intézmények játszótere.

Forrás: Private Banker International (GlobalData), Revolut.
A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak.